O que é o earnings yield?
O earnings yield tem o propósito de informar, em termos percentuais,
o quanto o lucro da empresa representa proporcionalmente em relação ao valor do
mercado da empresa. Calculá-lo é muito, muito fácil: é só inverter o P/L. Ao invés de dividir o
preço de cada ação pelo lucro por ação, é necessário
dividir o lucro por ação
pelo preço. A fórmula, então, é a seguinte:
FÓRMULA: Earnings Yield (=) L/P
Muitas pessoas têm
alguma dificuldade de entender o real significado do índice P/L, mas tudo fica um
pouquinho mais fácil com o earnings yield. Para entender,
primeiro vamos explorar um exemplo fictício: pense na situação de uma companhia
cujas ações estão sendo negociadas a R$ 10,00. O seu lucro por ação
é de R$ 2,00. Para calcular o earnings yield, é só dividir 2,00
por 10,00, o que resulta em 20%. Isso significa dizer que o lucro da empresa
equivale a 20% do seu valor do mercado.
Por que o earnings yield pode ser útil?
Grande parte da
utilidade do earnings yield deriva do fato de
que ele indica a rentabilidade de uma empresa para
o investidor. Se você tem investidos R$ 100,00 e ganha R$ 6,50 na poupança,
você teve um retorno de 6,50% naquele investimento. Se você tem R$ 100,00
aplicados em uma empresa e ela apresentou um lucro proporcional de R$ 20,00 em
relação ao dinheiro investido, isso significa que é melhor investir na ação do
que na poupança.
Uma objeção muito
comum a esse raciocínio parte da premissa de que eu não posso comparar o lucro
da empresa com os juros recebidos na
poupança, porque os juros entram no bolso do
investidor, ao passo que o lucro não. Segundo essa perspectiva, deveriam ser
considerados apenas os dividendos,
e não o lucro da empresa. Não concordo com a objeção, porque o investidor ganha
com a empresa tanto quanto ela paga dividendos
quanto quando ela apresenta lucros, porque o dinheiro dos lucros será
reinvestido em sua atividade, com o objetivo de crescer o patrimônio líquido no
futuro – o que levará o preço da ação a também subir. É esse raciocínio que está na base do que Warren Buffett chama de equity bond.
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